اوراق قرضه قابل تبدیل چیست؟ تعریف، انواع، مزایا و معایب

سرمایه گذاران اغلب به دنبال جایگزین هایی هستند که نوید امنیت و پتانسیل رشد سریع را بدهد. اوراق قرضه قابل تبدیل هر دو را ارائه می دهد. ادامه مطلب را بخوانید تا بدانید چگونه.

از آنجایی که اوراق قرضه قابل تبدیل دارای ویژگی های اوراق قرضه و سهام است، یک اوراق بهادار ترکیبی است. اوراق قرضه قابل تبدیل یک گزینه جذاب برای سرمایه گذارانی است که به دنبال تعادل بین درآمد ثابت و افزایش قابل توجه سرمایه در پرتفوی سرمایه گذاری خود هستند.

شرکت ها اغلب آنها را به سرمایه گذاران نهادی که خدمات مدیریت پورتفولیو را با استفاده از ابزارهای مدیریت ثروت به مشتریان خود ارائه می دهند، صادر می کنند. خریداران خرده‌فروشی می‌توانند کالاهای تبدیل شونده را در صورتی که از طریق نمایندگی‌شان در دسترس قرار گیرند، اغلب چندین ماه پس از عرضه، خریداری کنند. در غیر این صورت، یک سرمایه گذار خصوصی می تواند اوراق قرضه قابل تبدیل را از طریق صندوق های سرمایه گذاری یا صندوق های قابل معامله در بورس (ETF) که در اوراق قرضه قابل تبدیل سرمایه گذاری می کنند، اضافه کند.

اوراق قرضه قابل تبدیل توضیح داده شد

اوراق قرضه قابل تبدیل به عنوان راهی برای یک شرکت برای دریافت سرمایه بدهی در کوتاه مدت شروع می شود. شرکت مانند سایر اوراق قرضه به طور منظم سود پرداخت می کند. سرمایه گذار این فرصت را پیدا می کند که در هر زمانی سرمایه گذاری خود را از بدهی به سهام تغییر دهد.

در بلندمدت، اوراق قرضه قابل تبدیل بسته به فعالیت‌های دارنده اوراق، می‌توانند در ساختار سرمایه شرکت یا به‌عنوان تأمین مالی بدهی یا به‌عنوان حقوق صاحبان سهام جا بگیرند.

اگر سرمایه گذار تصمیم به تبدیل اوراق قرضه به سهام داشته باشد، در ازای اوراق قرضه خود، تعداد مورد توافقی از سهام دریافت می کند و شرکت بخشی از بدهی خود را به حقوق صاحبان سهام تبدیل می کند.

اگر اوراق قرضه قابل تبدیل باشد خیر هنگامی که به سهام تبدیل می شود، نرخ بهره ثابتی را در یک برنامه زمانی خاص تا سررسید دریافت می کند. در این روز، شرکت اصل یا مبلغی را که در اصل از سرمایه‌گذار وام گرفته شده است، بازپرداخت می‌کند – درست مانند اوراق قرضه معمولی.

اگرچه ممکن است پیچیده به نظر برسد، اما هم شرکت ها و هم سرمایه گذاران از انعطاف پذیری اوراق قرضه قابل تبدیل سود می برند.

نسبت مبادله اوراق قرضه قابل تبدیل

نسبت مبادله اوراق قرضه قابل تبدیل، تعداد سهام مشترکی است که دارندگان اوراق در هنگام مبادله اوراق قرضه خود دریافت می کنند. معمولاً به صورت تعداد ثابتی از سهام در هر اوراق قرضه یا به صورت نسبت سهام به اوراق قرضه بیان می شود. به عنوان مثال، اوراق قرضه با نسبت مبادله ای 10:1 را می توان به 10 سهم سهام عادی تبدیل کرد.

نسبت مبادله از تقسیم ارزش اسمی اوراق قرضه (ارزش اسمی) بر قیمت مبادله ای سهم محاسبه می شود.

به عنوان مثال، اگر ارزش اسمی اوراق ذکر شده در بالا 1000 دلار و قیمت فعلی یا قیمت مبادله سهام 20 دلار باشد، نسبت مبادله 1000 تقسیم بر 20 یا 50 است.

از نظر ارزش و جذابیت اوراق قرضه قابل تبدیل، نسبت مبادله یک عامل کلیدی است. پیشرفته نسبت تبدیل به این معنی که سرمایه گذاران به ازای هر اوراقی که معامله می شود، سهام بیشتری از سهام عادی دریافت می کنند. اوراق قرضه با نسبت مبادله بالا، سرمایه گذاران را جذب می کند، به خصوص اگر قیمت سهام در حال افزایش باشد.

انواع اوراق قرضه قابل تبدیل

انواع مختلفی از اوراق قرضه قابل تبدیل وجود دارد که هر کدام ویژگی های متفاوتی دارند. در اینجا برخی از رایج ترین کانورتیبل ها آورده شده است.

اوراق قرضه قابل تبدیل وانیلی

اینها ساده ترین نوع اوراق قرضه قابل تبدیل هستند. آنها به سرمایه گذاران این فرصت را می دهند که اوراق قرضه خود را به مقدار از پیش تعیین شده سهام عادی ناشر با قیمت تبدیل مشخص تبدیل کنند.

اوراق قرضه قابل تبدیل اجباری

این اوراق که با نام‌های «تبدیل اجباری» یا «تبدیل اجباری» نیز شناخته می‌شوند، در تاریخ از پیش تعیین‌شده یا زمانی که شرایط خاصی برآورده می‌شوند، به‌طور خودکار به سهام سهام عادی ناشر تبدیل می‌شوند. آنها معمولا نرخ بهره بالاتری را برای جبران این انتخاب ارائه می دهند.

اوراق قرضه قابل تبدیل معکوس

برخلاف اوراق قرضه قابل تبدیل سنتی، که در آن دارندگان اوراق حق تبدیل به سهام را دارند، اوراق قرضه قابل تبدیل معکوس به صادرکننده اجازه می‌دهد تا اوراق قرضه را با مقدار از پیش تعیین‌شده وجه نقد یا حقوق صاحبان سهام در سررسید مبادله کند.

چرا شرکت ها اوراق قرضه قابل تبدیل منتشر می کنند؟

بر اساس تئوری دستور نوک زدن، شرکت ها ابتدا به ذخایر نقدی داخلی خود متکی هستند. هنگامی که آنها تمام می شوند، می توانند به تامین مالی بدهی روی بیاورند. اوراق قرضه قابل تبدیل جایگزین جذابی هستند زیرا تمایل دارند نرخ کوپن کمتری نسبت به اوراق قرضه شرکتی سنتی داشته باشند. این بدان معناست که سود پرداختی شرکت کاهش می یابد.

آنها به ویژه برای شرکت های جوان و استارتاپ هایی که به سرمایه نیاز دارند جذاب هستند. اگرچه درآمد و درآمد در حال رشد است، بسیاری از استارت‌آپ‌ها دارای جریان نقدی منفی هستند، زیرا سرمایه‌گذاری‌های آنها از جریان‌های نقدی عملیاتی بیشتر است. یک کانورتیبل به آنها امکان دسترسی سریع به پول از طریق بدهی را می دهد، حتی اگر رتبه اعتباری پایینی داشته باشند.

شرکت ها می توانند آنها را قبل از عرضه اولیه (اولین عرضه عمومی که پس از آن سهام شرکت خریداری می شود) منتشر کنند. همانطور که این شرکت‌های جوان رشد می‌کنند و سهام آن‌ها افزایش می‌یابد، سرمایه‌گذاران می‌توانند اوراق قرضه خود را به سهام تبدیل کنند در حالی که بدهی شرکت ناپدید می‌شود. رقیق شدن سهام برای سهامداران خود را به تاخیر می اندازد.

اوراق قرضه قابل تبدیل همچنین راهی برای مدیریت اهرم ارائه می دهد. با افزایش قیمت سهم، می توان اوراق قابل تبدیل منتشر کرد که در این صورت بدهی به سهام تبدیل می شود و ترازنامه پاک می شود. همچنین برای رفع نیاز به سرمایه اضافی اعطا می شود.

چرا سرمایه گذاران اوراق قرضه قابل تبدیل را ترجیح می دهند؟

سرمایه گذاران از نرخ کوپن اوراق قابل تبدیل پول کمتری به دست می آورند، اما این امکان را دارند که اوراق قرضه خود را در صورت افزایش ارزش تبدیل به سهام کنند. اغلب در دراز مدت درآمد بیشتری کسب می کنند.

به یاد داشته باشید که هر اوراق قرضه قابل تبدیل دارای تعداد توافق شده سهامی است که می توان با آن مبادله کرد. سرمایه گذاران هوشمند منتظر می مانند تا قیمت سهام شرکت به نقطه ای برسد که ارزش سهام بیش از ارزش سرمایه یا قیمت اولیه پرداخت شده برای وام باشد، سپس تبدیل و بازخرید می کنند.

مزایا و معایب اوراق قرضه قابل تبدیل

اوراق قرضه قابل تبدیل هم برای سرمایه گذاران و هم برای شرکت ها مزایا و معایب خاص خود را دارد. مزایای اوراق قرضه قابل تبدیل برای سرمایه گذاران در زیر آمده است.

• پتانسیل افزایش سرمایه: اگر قیمت سهام شرکت بالاتر از قیمت اعتصاب شود، سرمایه گذاران می توانند اوراق قرضه خود را به سهام تبدیل کنند و این سود را دریافت کنند، درست مانند مالکیت سهام.
• محافظت از ضایعات: برخلاف سهام عادی، اوراق قرضه قابل تبدیل دارای تاریخ سررسید ثابت و ارزش ثابتی هستند که سرمایه گذاران در صورت عدم تبدیل آن را دریافت می کنند. این یک سطح ایمنی را در مقایسه با داشتن یک سهام به تنهایی فراهم می کند.
• درآمد منظم: اوراق قرضه قابل تبدیل مانند اوراق قرضه سنتی، سود منظمی را ارائه می‌کنند و جریان ثابتی از درآمد را فراهم می‌کنند.

برای شرکت‌ها، اوراق قرضه قابل تبدیل فرصتی برای به دست آوردن سرمایه بدون کاهش فوری مالکیت آن در انتشار سهام فراهم می‌کند. با این حال، چندین معایب نیز دارد.

• نرخ بهره پایین تر: در مقایسه با اوراق قرضه معمولی همان شرکت، اوراق قرضه قابل تبدیل معمولاً به دلیل گزینه های مبادله سهام، نرخ بهره پایین تری دارند.
• ریسک تبدیل: اگر قیمت سهام شرکت در سررسید از نرخ ارز بالاتر نرود، سرمایه گذاران افزایش ارزش سرمایه را جذب نمی کنند و به پرداخت های بهره ثابت که بسیار کم هستند محدود می شوند.
• خطر رقیق سازی: اگر بسیاری از دارندگان اوراق قرضه خود را به سهام تبدیل کنند، ممکن است تعداد سهام منتشر شده را افزایش دهد، به طور بالقوه کاهش مالکیت و سود هر سهم سهامداران فعلی.

با وجود معایب، اقلام تبدیل پذیر همچنان ابزار مالی جذابی برای تنوع بخشیدن به طبقات دارایی هستند در پرتفوی سرمایه گذار

نمونه ای از اوراق قرضه قابل تبدیل

فرض کنید یک شرکت خودروسازی اوراق قرضه قابل تبدیل به قیمت 1000 دلار با نرخ کوپن 2 درصد منتشر می کند. هر اوراق قرضه را می توان با 10 سهم از شرکت (که ارزش آنها 50 دلار در تاریخ انتشار اوراق قرضه است) مبادله کرد.

اگر مانند اوراق قرضه معمولی نگهداری شود، سرمایه گذاران هر سال 20 دلار (2 درصد از 1000 دلار) درآمد خواهند داشت تا تاریخ سررسید اوراق، زمانی که سرمایه گذاران 1000 دلار اصل آن را پس می گیرند.

در این مرحله، سرمایه گذاران از تبدیل اوراق قرضه خود به سهام سودی نخواهند برد، زیرا 1000 دلاری که آنها در اوراق قرضه سرمایه گذاری کردند به 10 سهم به ارزش هر سهم 50 دلار تبدیل می شود. این تنها نیمی از ارزش (ارزش 500 دلار) اصل اوراق قرضه (1000 دلار) است.

چندین سال بعد، سهام شرکت تقویت شد و اکنون ارزش هر سهم آن 150 دلار است. این زمان خوبی برای دارندگان اوراق قرضه قابل تبدیل است تا اوراق قرضه خود را تغییر دهند و پول خود را در بازار سهام برداشت کنند.

10 سهم که اکنون به ارزش 1500 دلار (150 دلار در 10 دلار) است، در ازای هر اوراق به سرمایه گذاران داده می شود. ارزش سهام در حال حاضر بیش از مقدار سرمایه ای است که در اوراق قابل تبدیل سرمایه گذاری کرده اند، بنابراین می توانند با فروش سهام سود فوری به دست آورند.

آیا آماده حرکت هستید؟

اوراق قرضه قابل تبدیل گزینه های سرمایه گذاری خوبی برای سرمایه گذاران نهادی و سرمایه گذاران خرد هستند که می توانند آنها را از طریق ETF یا صندوق های سرمایه گذاری مشترک خریداری کنند. اما قبل از سرمایه گذاری، باید به اندازه کافی تحقیق کنید. تحمل ریسک، اهداف سرمایه گذاری و شرایط خاص هر اوراق قابل تبدیل را در نظر بگیرید. با یک رویکرد آگاهانه، اوراق قرضه قابل تبدیل می تواند به تبدیل یک استراتژی سرمایه گذاری به فرمول برنده کمک کند.

می خواهید بیشتر بیاموزید؟ با نرم افزار تحلیل مالی پیش بینی کننده آشنا شوید برای هدایت استراتژی سرمایه گذاری با تجزیه و تحلیل داده های تاریخی.

این مقاله در ابتدا در سال 2019 منتشر شده است. با اطلاعات جدید به روز شده است.