افزایش سرمایه گذاری Upfront > 650 میلیون دلار برای استارتاپ ها و پشتیبان گیری > 600 میلیون دلار برای LP | نویسنده: مارک ساستر

سال گذشته Upfront Ventures 25 ساله شد و چه سالی بود. در سال 2021، صنعت ما بازدهی خارق‌العاده‌ای داشت و بیش از یک دهه رشد بی‌سابقه سرمایه‌گذاری خطرپذیر را پشت سر گذاشت.

بدیهی است که این صنعت در سال 2022 تغییرات زیادی کرده است، اما از بسیاری جهات شبیه “بازگشت به حالت عادی” است که بارها در صنعت خود شاهد آن بوده ایم. ایو سیسترون، استوارت لندر و من (تصویر زیر) بیش از 22 سال با هم کار کرده‌ایم، و ما را در چندین چرخه هیجان و وحشت بازار قرار داده‌ایم. ما همچنین با شریک خود دانا کیبلر، که او نیز نزدیک به 20 سال مدیر مالی ما بوده، همکاری کرده ایم.

ما معتقدیم که این ثبات در رهبری و شهود برای جایی که بازار در روزهای پرمخاطره سال‌های 2019-2021 می‌رفت، به ما کمک کرد در دنیایی که برای لحظه‌ای به نظر می‌رسید عقل خود را از دست داده بود سالم بمانیم و به این دلیل که سرمایه جدیدی برای استقرار در جهان داریم. سال های آینده شاید بتوانم بینشی در مورد اینکه ما معتقدیم ارزش از کجا گرفته شده است ارائه دهم.

در حالی که سرفصل‌های اخبار سال‌های 2020 و 2021 بسیاری از رویدادهای جمع‌آوری سرمایه و ارزش‌گذاری‌های خیره‌کننده را تبلیغ می‌کردند، ما معتقد بودیم که برای سرمایه‌گذاران باهوش، فرصتی برای سودهای مالی واقعی نیز فراهم می‌کند.

از سال 2021، Upfront بیش از 600 میلیون دلار به LP ها و بیش از 1 میلیارد دلار از سال 2018 برگردانده است.

با توجه به اینکه بسیاری از سرمایه‌های ما در بازه 200 تا 300 میلیون دلاری هستند، این بازده‌ها نسبت به زمانی که یک میلیارد دلار سرمایه جمع‌آوری کرده بودیم، معنادارتر بود. ما همچنان به روند بلندمدت فعال شده توسط نرم افزار و ارزش انباشته استارت آپ های مخرب اعتقاد داریم. ما همچنین فهمیدیم که در یک بازار قوی، زنگ زدن به صندوق مهم است و بدون تلاش متمرکز انجام نمی شود.

محیط مالی به طور طبیعی در سال 2022 به طور قابل توجهی تغییر کرده است، اما به عنوان سرمایه گذاران در مراحل اولیه، کار روزانه ما تا حد زیادی بدون تغییر باقی خواهد ماند. و در حالی که در سال‌های اخیر بر بازده لیزر تمرکز کرده‌ایم، با سرمایه‌گذاری فعال در بازار امروز، بذرهای بازدهی 10-15 سال آینده خود را نیز می‌کاریم.

ما خوشحالیم که این خبر را به اشتراک می‌گذاریم که 650 میلیون دلار از سه وسیله نقلیه جمع‌آوری کرده‌ایم تا به سرمایه‌گذاری در سال‌های آینده ادامه دهیم.

با افتخار اعلام می کنیم ما در حال بستن صندوق مرحله اولیه هفتم خود هستیم 280 میلیون دلار برای سرمایه گذاری در دانه ها و بنیانگذاران اولیه

همراه با Upfront VII، ما اکنون صندوق مرحله سوم رشد خود را با تعهدات 200 میلیون دلاری و صندوق بعدی با بیش از 175 میلیون دلار راه اندازی می کنیم.

من اغلب این سوال را می شنوم: “چگونه Upfront به دلیل بازار فعلی تغییر خواهد کرد؟” پاسخ این است: نه زیاد. در طول دهه گذشته، ما ثابت مانده‌ایم و سالانه در 12 تا 15 شرکت در مراحل اولیه سرمایه‌گذاری کرده‌ایم، با میانگین چک اولیه حدود 3 میلیون دلار.

اگر به آغاز رونق فعلی فناوری که از حدود سال 2009 شروع شد، به گذشته نگاه کنم، ما اغلب چکی 3 ​​تا 5 میلیون دلاری می نوشتیم و به آن “یک دور” می گفتند و 12 سال بعد در بازارهای با سرمایه بیش از حد، این به عنوان “دور دانه” شناخته می شد، اما در واقع کاری که ما انجام می دهیم، تغییر زیادی نکرده است.

و اگر به داده‌های بالا نگاه کنید، می‌بینید که چرا Upfront به جای جمع‌آوری سرمایه‌های بیشتر و تلاش برای رقابت برای راندهای A/B، تمرکز خود را بر بازار بذر انتخاب کرد. همانطور که پول به صنعت ما سرازیر شد، بسیاری از VC ها را تشویق کرد تا چک های 20 تا 30 میلیون دلاری را برای ارزش های بالاتر و بالاتر بنویسند، در صورتی که بعید است که شواهد بیشتری از جذابیت یا موفقیت شرکت داشته باشند.

ممکن است برخی از سرمایه گذاران با این استراتژی موفق شده باشند، اما در Upfront ما تصمیم گرفتیم در خط خودمان بمانیم. در واقع، مدتی قبل استراتژی خود را منتشر کردیم و اعلام کردیم که به سمت «استراتژی بشکه‌ای» برای تأمین مالی در سطح Seed حرکت می‌کنیم، عمدتاً از دورهای A/B اجتناب می‌کنیم و سپس سرمایه‌گذاری خود را در مراحل اولیه رشد فناوری افزایش می‌دهیم.

وقتی در سرمایه‌گذاری‌های اولیه شرکت می‌کنیم، معمولاً 60 تا 80 درصد از اولین دوره‌های سرمایه نهادی را نمایندگی می‌کنیم، تقریباً همیشه در کرسی‌های هیئت مدیره می‌نشینیم و سپس برای یک دهه یا بیشتر به آن بنیان‌گذاران خدمت می‌کنیم. در موفق‌ترین شرکت‌هایمان، ما اغلب چک‌های 10 تا 15 میلیون دلاری از صندوق اولیه خود می‌نویسیم.

از سال 2015، ما متوجه شدیم که بهترین شرکت‌ها برای مدت طولانی‌تری خصوصی می‌مانند، بنابراین شروع به جمع‌آوری ابزارهای رشد کردیم که می‌توانستند در شرکت‌های هدف ما با رشد آنها سرمایه‌گذاری کنند، اما همچنین می‌توانستند در شرکت‌هایی که در مراحل اولیه از دست داده بودیم سرمایه‌گذاری کنند و این به معنای ورود به سیستم بود. . 40 تا 60 میلیون دلار در برخی از مشاغل ما که بیشترین مجازات را دارند.

اما چرا تصمیم به حفظ وجوه جداگانه برای Seed and Early Growth گرفته ایم و چرا همه چیز را در یک صندوق ترکیب نکرده و تنها از یک وسیله نقلیه سرمایه گذاری نکرده ایم؟ این سوالی بود که LPها در سال 2015 زمانی که برنامه Early Growth را شروع کردیم از من پرسیدند.

به طور خلاصه،

در سرمایه گذاری خطرپذیر، اندازه اهمیت دارد

اندازه به چند دلیل مهم است.

به عنوان نقطه شروع، ما معتقدیم که وقتی میلیاردها دلار در یک صندوق سرمایه گذاری نمی کنید، برگشت چندین برابر سرمایه آسان تر است، همانطور که فرد ویلسون به طور مداوم در پست های خود در مورد “توپ کوچک” و مشارکت های کوچک بیان کرده است. مانند USV، ما معمولاً زمانی در صندوق اولیه خود سرمایه گذاری می کنیم که تیم ها کمتر از 10 کارمند داشته باشند، ایده هایی دارند که “آنجا” هستند و ما قصد داریم به مدت یک دهه یا بیشتر در آن مشارکت داشته باشیم. در واقع، من هنوز در دو هیئت مدیره که اولین بار در سال 2009 در آنها سرمایه گذاری کردم، فعال هستم.

بحث دیگری که در آن زمان برای LPها مطرح کردم این بود که اگر ما 650 میلیون دلار یا بیشتر را در یک صندوق جمع کنیم، به این معنی است که نوشتن 3 تا 4 میلیون دلار برای هر سرمایه‌گذار فردی کوچک به نظر می‌رسد، اما هنوز هم این اعتقاد ماست. بسیاری از شرکت های مرحله اولیه به سرمایه نیاز دارند. من این را در برخی از شرکت‌های همتایانم دیدم که در آن‌ها به‌طور فزاینده‌ای چک‌های +10 میلیون دلاری برای سرمایه‌های بسیار بزرگ می‌نوشتند و حتی در کرسی‌های هیئت مدیره نمی‌نشینند. فکر می‌کنم وجوه بزرگ‌تر به نوعی باعث می‌شود برخی از سرمایه‌گذاران با اندازه چک آشنا نباشند و آنها را تشویق کند که به دنبال مکان‌هایی برای سرمایه‌گذاری 50 میلیون دلار یا بیشتر باشند.

در مقابل، آخرین صندوق رشد اولیه ما 200 میلیون دلار است، و ما به دنبال نوشتن 10 تا 15 میلیون دلار به صورت دور با 25 تا 75 میلیون دلار سرمایه، از جمله سایر شرکت های سرمایه گذاری هستیم، و هر تعهدی واقعا برای این صندوق مهم است.

برای Upfront، اندازه محدود و تمرکز شدید تیم مهم بوده است.

چی است Moved to Upfront در دهه گذشته کانون توجه صنعت ما بوده است. در طول ده سال گذشته، ما به جای تمرکز بر آنچه در 10 سال گذشته تولید شده است، بر آنچه که معتقدیم مهمترین روند دهه های آینده خواهد بود، تمرکز کرده ایم. ما معتقدیم که برای افزایش بازده سرمایه خطرپذیر، سه چیز باید درست باشد:

1. شما باید در مورد اینکه چه روندهای فناوری جامعه را هدایت می کند، درست باشید
2. در مورد آن باید حق با شما باشد زمان سنجی، که 3-5 سال جلوتر از روند است (خیلی زودهنگام اشتباه کردن است و اگر خیلی دیر انجام دهید، اغلب در نهایت هزینه بیشتری می پردازید و بازدهی ندارید)
3. شما باید از تیم برنده حمایت کنید

درست بودن هر سه به این دلیل است که به‌عنوان یک سرمایه‌گذار خطرپذیر بسیار دشوار است.

این برای ما در Upfront امروز، و حرکت رو به جلو با Upfront VII و Growth III، به معنای تمرکز عمیق‌تر بر مقوله‌هایی است که بیشترین رشد، ایجاد ارزش و بیشترین تأثیر را داریم، به ویژه:

• بهداشت و درمان و زیست شناسی کاربردی
• فناوری های دفاعی
• بینایی ماشین
• Ag Tech & Sustainability
• فین تک
• مصرف نرم افزار سازمانی
• زیرساخت بازی

هیچ یک از این دسته بندی ها برای ما تازگی ندارد، اما با کمک این صندوق، اشتیاق و تخصص خود را دوچندان می کنیم.

سرمایه گذاری مخاطره آمیز یک بازی استعدادیابی است که با تیم داخل Upfront شروع می شود. تیم‌های Upfront VII و Growth دارای 10 شریک هستند: 6 روش سرمایه‌گذاری پیشرو و 4 شرکت پشتیبان از جمله استعدادها، بازاریابی، امور مالی و عملیات.

اکثر افرادی که با Upfront آشنا هستند می دانند که ما در لس آنجلس مستقر هستیم، جایی که حدود 40٪ سرمایه خود را در آنجا خرج می کنیم، اما همانطور که دوست دارم اشاره کنم، این بدان معناست که اکثر سرمایه ما خارج از LA سرمایه گذاری می شود! و مقصد شماره یک خارج از لس آنجلس سانفرانسیسکو است.

بنابراین در حالی که برخی از سرمایه‌گذاران گفته‌اند که به آستین یا میامی می‌روند، ما در واقع سرمایه‌گذاری‌های خود را در سانفرانسیسکو افزایش داده‌ایم و دفتری را با هفت متخصص سرمایه‌گذاری افتتاح کرده‌ایم که به آرامی در چند سال گذشته ساخته‌ایم. توسط دو شریک رهبری می‌شود: آدیتی مالیوال در تیم سرمایه‌گذاری Seed، که همچنین عملکرد Fintech ما را رهبری می‌کند، و Seksom Suriyapa در تیم رشد، که در سال 2021 پس از اخیراً رهبری Corp Dev در توییتر (و قبل از آن در Success Factors به ​​Upfront ملحق شد. و آکامای). .

بنابراین، در حالی که پلت فرم سرمایه گذاری ما هم از نظر اندازه و هم از نظر تمرکز رشد کرده است، و در حالی که بازار در حال حرکت به سمت یک واقعیت جدید و بالقوه چالش برانگیزتر است (حداقل برای چند سال)، Upfront همچنان به کاری که در مهم ترین آنها انجام داده ایم متعهد است. راه ها. همیشه متمرکز

ما معتقدیم که شرکای فعالی در مجموعه خود هستیم و با بنیانگذاران و تیم های مدیریتی در هر دو زمان خوب و چالش برانگیز همکاری می کنیم. هنگامی که ما سرمایه گذاری می کنیم، متعهد می شویم که شرکای بلندمدت در مجموعه خود باشیم و این مسئولیت را جدی می گیریم.

ما دیدگاه های قوی داریم، مواضع قوی داریم و هنگام سرمایه گذاری بر اساس اعتقاد قوی عمل می کنیم. همه بنیانگذاران مجموعه ما آنجا هستند زیرا یکی از شرکای Upfront به پتانسیل تزلزل ناپذیر آنها اعتقاد داشت و برای انجام معامله تلاش خود را انجام داد.

ما از LP هایی که همچنان با سرمایه، زمان و اعتقاد خود به ما اعتماد دارند بسیار سپاسگزاریم. ما احساس خوشبختی می‌کنیم که با بنیان‌گذاران استارت‌آپ که واقعاً با چالش محیط سخت‌تر تأمین مالی مواجه هستند، همکاری می‌کنیم. با تشکر از همه اعضای انجمن که در تمام این سال ها ما را حمایت کردند. ما به تلاش خود ادامه خواهیم داد تا همه شما را سربلند کنیم.

متشکرم، متشکرم، متشکرم