تا به امروز ، بیشتر سرمایه گذاران دامنه تجهیزات موجود برای صندوق های متقابل سهام را درک می کنند. اما اوراق بهادار صندوق متقابل بدهی هنوز هم می تواند یک معما را ارائه دهد.
در حالی که بیشتر سرمایه گذاران ممکن است از گزینه های وانیل مانند اوراق بهادار دولتی ، وام های شرکت ها ، اسناد تجاری و وزارت دارایی آگاه باشند ، همچنین برخی از منابع عجیب و غریب به اوراق بهادار صندوق بدهی وجود دارد. در اینجا ما در تلاش هستیم تا چهار مقاله بدهی را که توسط صندوق های متقابل نگهداری می شود ، توضیح دهیم که برای سرمایه گذاران خرده فروشی نسبتاً ناشناخته است.
repo سه حزب (Treps)
به عبارت ساده تر ، توافق نامه های بازپرداخت یا خرید مجدد تجهیزات نقل قول کوتاه مدت هستند که بعداً در مورد خرید آنها اوراق بهادار می فروشند. وجوه متقابل در وام گیرندگان به عنوان وثیقه برای وام گیرندگان شرکت می کنند و توافق نامه ها با قیمت ها و تاریخ های از پیش تعریف شده مورد سوء استفاده قرار می گیرند. وام گیرندگان اولیه شامل بانک ها ، خرده فروشان اصلی و سایر موسسات مالی هستند. وثیقه اساسی به طور معمول توسط وزارت دارایی ، اوراق بهادار دولتی و اوراق بهادار دولتی ایالتی تحت پوشش قرار می گیرد ، که این معاملات را عملاً بدون ریسک می کند.
شرکت پاکسازی هند با مسئولیت محدود هند (CCIL) هند دو دستور ناشناس را حفظ می کند که مربوط به بازپرداخت های بازار در اوراق بهادار دولتی است: Tri -Party Repo (Treps) و ClearCorp Repo Sanctuary (CROMS). Treps وثیقه را برای تعهد وام و وام (CBLO) در نوامبر 2018 جایگزین کرد.
Treps یکی از مایع ترین و ایمن ترین مؤلفه های اوراق بهادار بدهی است. ویژگی متمایز Treps این است که شخص ثالث CCIL در طول چرخه عمر تجارت وثیقه را مدیریت می کند ، به طور خودکار با انتخاب ، تقدیر و جایگزینی سروکار دارد. در مقابل ، طرفین درگیر در CROM مذاکره می کنند و مستقیماً ترتیبات وثیقه خود را کنترل می کنند.
صندوق های متقابل همچنین اگر وام های شرکت نیز به عنوان اوراق بهادار عمل کنند ، سیستم های سنتی repo دو طرفه را به طور مستقل اداره می کنند.
نتایج TREPS معمولاً با علاقه repo RBI و نرخ بهره کوتاه مدت غالب ، که بازده متوسط و پایدار دارد ، ارتباط دارد. اقدامات سرمایه گذاری از شب به چند روز انجام می شود ، که باعث می شود آنها برای مدیریت نقدینگی کوتاه مدت مناسب باشند. صندوق های شبانه و صندوق های نقدی کلاسهای ابتدایی را با سرمایه گذاری های قابل توجهی برای تولید درآمد تشکیل می دهند ، در حالی که سایر دسته صندوق های متقابل از TREP در مدیریت نقدی و نگهداری نمونه کارها استفاده می کنند.
گواهینامه های ترانزیت
گواهینامه های فاکتور (PTC) نمایانگر ابزارهای بدهی محکم است که عمدتا توسط بانک ها ، شرکت های تأمین مالی غیر بانکی و شرکت های تأمین مالی مسکن اعطا می شود. این ابزارها وام های ترکیبی را منعکس می کنند که در آن سرمایه گذاران ، مانند صندوق های متقابل ، بخش هایی از جریان نقدی را که توسط وام های اساسی از جمله بهره و هزینه سرمایه ایجاد می شود ، دریافت می کنند. صندوق های پشتیبانی PTC مانند وام ، وام خودرو ، وام های تأمین مالی میکرو یا وام های تجاری. این ساختار به بانک ها و موسسات مالی اجازه می دهد تا سرمایه را برای وام جدید آزاد کنند ، بازده سهام را بهبود بخشند و ضمن گسترش مؤثرتر اوراق بهادار وام ، روابط سرمایه کافی را حفظ کنند.
خصوصیات خطر PTC ها به میزان قابل توجهی با کیفیت خاصیت متفاوت است. PTC های پشتیبانی شده توسط یک وام به طور کلی ایمن تر از آن هستند که توسط وام های تجاری یا اوراق بهادار با سرمایه گذاری خرد پشتیبانی شوند. محصولات به طور معمول از اوراق بهادار دولتی فراتر می روند ، اما ریسک اعتباری وام گیرندگان را شامل می شوند. PTC بسته به دارایی زیرین معمولاً از یک تا ده سال اقدامات لازم را دارد. براساس داده های اخیر نمونه کارها ، از ژوئن سال 2025 ، سیستم های 95 بودجه بزرگ بین اکثر کلاس ها توسط ابزارهای PTC AAA ، AA+و AA تقریباً 21،242 SEK قرار داده شده است.
به عنوان مثال ، بدهی ICICI PRU Banking & PSU در حدود 24 SEK 24 در Universal Trusts AL2 SR-1 ، که از HDFC Bank گرفته شده است و از نمونه کارها وام خودرو بانک پشتیبانی می کند.
مبادله نرخ بهره
علاقه به توافق نامه مبادله قراردادهای مشتق است که در آن دو طرف با تغییر هزینه های ثابت برای پرداخت بهره یا برعکس ، نرخ ارز را جایگزین می کنند. صندوق های متقابل بدهی از این موارد عمدتاً برای محافظت از ریسک نرخ بهره و به عنوان ابزاری برای افزایش نرخ بهره برای بهبود درآمد استفاده می کنند. بزرگترین شرکت کنندگان بانک ها ، موسسات مالی و شرکت های بزرگ هستند. این توافق نامه ها می توانند از سال به سال متفاوت باشند و امکان مدیریت ریسک طولانی مدت را فراهم می کند.
با توجه به مسئله محدود وام های قرض گرفتن اوراق قرضه به دلیل محدود بودن اوراق قرضه در هند ، صندوق های اوراق قرضه در هند از مبادله نرخ بهره برای تأمین نیاز مقررات 65 ٪ استفاده می کنند. خزانه داران توافق نامه های مبادله ای را برای تبدیل نرخ بهره ثابت به یک ابزار شناور با استفاده از IRS می نویسند تا به طور مؤثر خطر نرخ بهره را کنترل کنند.
به عنوان مثال ، یک خزانه دار با اوراق قرضه ثابت 5 ٪ انتظار دارد که نرخ بهره افزایش یابد ، که معمولاً ارزش و NAV اوراق را کاهش می دهد. وی برای محافظت از این امر ، قرارداد IRS را با بانک نتیجه می گیرد و متعهد می شود 4 ٪ در سال را بپردازد در حالی که یک MIBOR + 100 نکته اساسی را دریافت می کند.
با افزایش نرخ بهره ، MIBOR با افزایش درآمد بهره شناور افزایش می یابد. بدون جایگزینی ، مقدار اوراق ثابت کاهش می یابد ، که بر بازده تأثیر می گذارد. از طریق IRS ، او به طور موثری غلظت خود را به یک پانسمان شناور ، حفظ یا تقویت دوره سرعت در حال افزایش NAV تبدیل می کند.
اوراق قرضه سطح 1 اضافی
در بخش بانکی هند ، اوراق قرضه بر اساس پروفایل های ریسک و درمان نظارتی مطابق با استانداردهای بازل III به عنوان سطح جداگانه طبقه بندی می شوند. اوراق قرضه 1 سطح اضافی ، همچنین به عنوان اوراق قرضه ابدی یا اوراق قابل تبدیل مشروط شناخته می شود ، ابزارهای بدهی منحصر به فرد را با ویژگی های سهام نشان می دهد. این اوراق قرضه بازده جذاب را ارائه می دهد ، به طور معمول 200 تا 400 نکته اصلی بالاتر از اوراق بهادار دولتی ، اما خطرات قابل توجهی دارند. ریسک اصلی شامل عبور از هر سرمایه یا نرخ بهره است زیرا نسبت سرمایه بانک سرمایه در زیر آستانه کاهش می یابد. اوراق قرضه AT1 ابزارهای ابدی بدون سررسید محکم است و بانک ها می توانند بدون اینکه به عنوان سهل انگاری رفتار شوند ، هزینه های کوپن را نادیده بگیرند. با این حال ، آنها به طور معمول گزینه تماس برای صادرکننده را ارائه می دهند.
اقدامات نظارتی اخیر ، از جمله بانک بله بانک Varanet هند ، نشان داد که چگونه دارندگان اوراق قرضه AT1 می توانند با ضرر کامل سرمایه روبرو شوند. این خطر در مارس 2020 مورد تأکید قرار گرفت ، هنگامی که مشکلات مالی بله بانک منجر به اوراق قرضه AT1 شد ، که توسط 30 زیر SEK به طور کامل اداره می شد ، که توسط 30 سیستم صندوق متقابل کاملاً اداره می شد. پس از رویداد بانکی ، وجوه متقابل اوراق قرضه AT1 خود را به میزان قابل توجهی کاهش داده است. با این حال ، چند سیستم همچنان این اوراق قرضه را که توسط موسسات بزرگ بانکی اعطا شده است ، نگه می دارند.
منتشر شده در 19 ژوئیه 2025
